14-16 maggio 2008

Dal 14 al 16 maggio sono stata a Berlino (ogni volta che ci vado trovo che la città è sempre più bella) dove si è svolta, presso l'Hotel Hyatt e con grande successo, la Conferenza europea di IPD- Investment Property Data Bank, struttura di ricerca che ormai ha beneficamente invaso pressocchè tutta l'Europa, e anche altri Paesi overseas.
Il tema era "European real estate in a changing climate- risks and opportunities in a volatile word". Oltre trecento delegati hanno ascoltato - dibattendole poi volentieri - le relazioni presentate da oltre 30 speakers di grande nome e notorietà, coordinati da un Chair assolutamente strepitoso: Piet Eicholtz, docente di real estate & finance all'Università di Maastricht, in Olanda, e personalità autorevolissima della cultura immobiliare internazionale. Non c'è studente in real estate al mondo, credo, che non abbia studiato o studi sui sui libri o saggi. Ma forse i suoi allievi - che leggono testi pieni di numeri e formule - non sanno che Piet dispone di una vis comica da attore consumato che, al di là delle tecnicalità tipiche del suo ruolo, rende i suoi interventi molto sorridenti. Una dote rara, nell'Accademia. Oltre trecento persone, dicevo, quasi tutte di area linguistica anglosassone. Seguire lavori così (che spaziavano dal credit crunch agli indici applicati a tutti i segmenti, dai concetti di price indicators alla definizione di "alfa e beta", ai contesti di portafoglio alla disamina degli "opportustici", transitando attraverso fondi "sovrani" e tematiche di geografia economica) è come si può immaginare piuttosto faticoso. Ma l'organizzazione, davvero perfetta, ha reso il tutto suffcientemente lieve; e i numerosi coffee break hanno ben favorito il networking. Un Bravo dunque, a tutti gli organizzatori di IPD, tra cui non è possibile non citare Davide Manstretta che, pur stando a Londra, è italianissimo!!!!

Deliziosa infine la Cena di Gala, che si è svolta all'Orangerie del Castello di Charlottenburg, squisito palazzo barocco nonchè uno dei pochi luoghi rimasti a Berlino dove ci si possa rendere conto dello splendore passato della dinastia Hohenzollern. Il vastissimo parco alle spalle è semplicemente lussureggiante.

Piccola ma highly qualfied la delegazione italiana, composta da Gualtiero Tamburini e Daniela Percoco (Nomisma), Massimiliano Bainardo (Aedes BPM Real Estate), Antonio Mateucci (recentissimo "acquisto" di BNL Fondi Immobiliari), e Daniel Vonrufs, simpaticissimo avvocato dello studio legale Gianni Origoni Tonucci. Il terzo (e ultimo) giorno dei lavori era prevista anche la relazione dell'unico speaker italiano: Alberto Agazzi (Generali Property Investments). Gli chiedo pubblicamente venia se non ho potuto ascoltare il suo intervento, che andava purtroppo in coincidenza con il mio volo di rientro a Milano.

Ci vorrà tempo per stampare tutte le slide presentate alla Conference, ma riservate ai partecipanti (simpaticamente raccolte in una coloratissima memory pen). Mi limito perciò qui a trascrivere il più interessante dei Comunicati Stampa rilasciati al termine dei lavori (scusatemi, ma lo devo fare in inglese): è l'Index paneuropeo, e non lo si può certo definire ottimistico.

Come si usava dire, "Meditate, Gente!"

"UK and Germany drag Pan-European index lower, IPD shows (May 16, 2008)

IPD, the world-leader in commercial real estate performance analysis services, today released its Pan-European Property Index for 2007. All Property total returns across European real estate markets in local currency terms fell significantly in 2007, down to 5.9% from 12.4% in the preceding year. Capital values were impacted by negative growth in the UK and Germany, Europe’s largest economies. Further, as was witnessed in 2006, currencies had a major impact on investor returns. The appreciation of the Euro against other regional currencies resulted in a total return in Euros of 2.6% in 2007, substantially lower than the returns enjoyed without currency effect, in Pounds Sterling and in Japanese Yen. US Dollar investors fared best in 2007, earning an All Property total return of 13.7%. Ian Cullen, Director and Head of Systems and Information Standards at IPD said: “2007 marked the first year in the history of the IPD Pan-European Index that that the two largestcomponent markets - the UK and Germany - delivered the two weakest returns. This coincidence - for they arrived at these points from different directions - fully accounts for the lowest local currency (unhedged) result on record”. The Index also reports returns to the four main property sectors (retail, office, industrial and residential), held in varying ratios across the 15 real estate markets covered. In 2007, retail delivered the strongest returns in 10 of the included countries, again acting as the main driver for returns. It is important to note however, that in the UK where there was a major correction in the second-half of 2007, retails were the worst performers delivering a -6.1% total return. Offices in Norway delivered the strongest domestic returns in local currencies and indeed contributed strongly to All Property Total Returns in a further 5 countries. The residential sector dragged down performance and was indeed the worst performer in 6 of the 10 markets in which IPD measures this type of property. The Index is based on a €612.4 billion sample of properties measured by IPD (KTI in Finland) and held in professionally managed investment portfolios, which when rebalanced to reflect best estimates of overall market sizes amounts to a €1.432 trillion investment universe. This year the Pan-European Index is sponsored by Atisreal, CBRE, Jones Lang LaSalle, JP Morgan Asset Management, Generali Property Investments & RREEF. The IPD Pan-European Property Index measures the combined performance of real estate markets in fifteen countries. The Index is based on the IPD indices for Austria, Belgium, Denmark, France, Germany, Ireland, Italy, the Netherlands, Norway, Portugal, Spain, Sweden, Switzerland, the UK and the KTI index for Finland. The methodology used to construct the Pan-European Index is described in detail in the technical notes. There are four main stages: · deriving the monthly components of total returns on standing investments in each country in local currencies. · grossing-up the components of returns according to the estimated value of the investment market in each country · converting the grossed-up components of returns into a single currency · calculating monthly and annual returns from the combined set of components. The aim of the Pan-European Index is to improve market transparency. The Index is neither appropriate, nor authorised for use as a benchmark for two reasons: First, the total return series for each country only measure market trends and exclude the impact of active management in all its forms: trading, development, refurbishment, etc. Second, the Index represents work in progress and the historic series will change in future, as IPD’s coverage extends to more countries (e.g. Belgium) and as more accurate estimates of the value of each investment market become available."